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赢创成功完成收购PeroxyChem

分类：赢创德固赛Evonik Degussa
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发布时间：2020-05-15 15:54
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（2020年2月10）美国法院驳回了美国联邦贸易委员会提起的阻止收购诉讼

法院裁决认可PeroxyChem特种过氧化氢业务性质

环保型过氧化氢和过氧乙酸产品的增长率高于市场平均水平

赢创工业集团斥资6.4亿美元，成功完成对美国PeroxyChem公司的收购。此前华盛顿特区主管法院驳回了美国联邦贸易委员会（FTC）提起的阻止收购诉讼。“对赢创而言，这一结果令人欣喜，”赢创董事长库乐满表示。“法院在判决书中认同了我们对过氧化氢市场的看法，尤其是PeroxyChem产品组合在特种应用市场的核心优势。此次收购为我们带来了更多的增长机会，特别是在环保型消毒剂市场。”

赢创于2018年底与One Equity Partners（摩根大通的私人商业银行部门）签署协议，旨在收购PeroxyChem。PeroxyChem是过氧化氢(H2O2)和过氧乙酸(PAA)的生产商，在高利润的特种应用领域占据良好的市场地位。除美国外，其他国家的反垄断主管部门已批准此项交易。但在2019年8月，美国联邦贸易委员会提起了阻止收购的诉讼。

PeroxyChem首席执行官Bruce Lerner对此次判决结果表示满意：“尽管市场存在不确定性，但我们在2019年的表现依旧强劲。在极具挑战的经济形势下，公司销售额和收益进一步增长。两家公司的业务整合将激励员工为客户开发出更好的解决方案。”

2019年，PeroxyChem的销售额达到约3亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）超过6400万美元（2018年销售额约3亿美元，调整后EBITDA约6000万美元）。赢创的过氧化物业务在2019年也发展良好。近年来，赢创在战略上持续聚焦特种化学品，令过氧化物业务得到积极发展——业务营收不断提升，特别是其2019年的EBITDA利润率完全符合公司设定的18-20%的整体目标区间。

为了符合反垄断要求，PeroxyChem位于加拿大不列颠哥伦比亚省乔治王子市的工厂将被适时出售。该工厂主要生产标准过氧化氢产品。对于PeroxyChem和赢创而言，该工厂收入占公司总体收入的比例可忽略不计。

“去年通过剥离甲基丙烯酸酯业务，赢创的财务状况进一步提升，”赢创首席财务官Ute Wolf指出。“按照计划，我们会将部分收益用于选择性地扩张一些利润高、周期性低、特种产品比例高，且具有较强自由现金流的业务。”

得益于可持续发展趋势，过氧化氢和过氧乙酸市场目前发展良好。过氧化氢是一种环境友好且资源高效的化学品。由于其在加工过程中仅会分解为氢和水，过氧化氢已成为最纯净、用途最广泛的化学品之一。可持续消毒剂是推动需求增长的主要应用领域。PeroxyChem的过氧化氢和过氧乙酸业务专注于周期性较低的环境保护、食品安全和电子半导体行业终端用户。

在此背景下，PeroxyChem于2019年在美国田纳西州孟菲斯市建造了一座采用过氧乙酸的废水处理厂。基于与孟菲斯市的长期供应协议，该工厂将在2020年开始产生稳定收益。该工厂的资本支出已由PeroxyChem全部承担。按照合同约定，鉴于该项目成功完成和按时实施，收购价格从最初宣布的6.25亿美元提高到6.4亿美元。

鉴于两家公司全球业务的良好互补性，赢创预计合并后全球业务将产生2000万美元的协同效应——与此前公布的数字相同，尤其是在营运和物流、产品组合扩展以及新技术研发方面。上述协同效应将在2022年底前完全实现。

基于2019年度的财务业绩，包括协同效应在内的收购价格（企业价值）约为年度调整后EBITDA的7.6倍，不考虑协同效应则为9.9倍。收购将对赢创2020财年的调整后每股收益和自由现金流产生积极影响。交易完成日为2020年2月3日。从此日期开始，PeroxyChem业务将完全并入赢创。

收购业务将并入赢创资源效率业务板块。整合将会立即开始。

PeroxyChem拥有100多年的历史，总部位于美国宾夕法尼亚州的费城，在全球拥有约600名员工和8个生产基地，主要基地位于北美，在德国、西班牙和泰国亦有生产工厂。赢创是全球最大的过氧化氢生产商之一。其活性氧化物业务线拥有数十年生产过氧化氢及其相关产品的经验，在全球拥有13个生产基地。

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